中信证券暗意，受益上车节律加速及AR眼镜鸿沟的期骗探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1、在头部车企引颈下，SiC上车程度加速开yun体育网，咱们看好行业渗入率从刻下10%~20%擢升至50%以上；2、在AR眼镜鸿沟，SiC材料凭借高折射率脾气有望成为光波导的上风决议，头部厂商正积极探索联系期骗，咱们测算远期眼镜鸿沟的SiC需求有望朝上车载鸿沟。忽视矜恤还是落田主驱级别SiC居品的器件领军厂商，以及衬底举止的原土龙头。

　　电子｜SiC行业需求侧角落强化：上车节律加速+眼镜期骗探索

　　受益上车节律加速及AR眼镜鸿沟的期骗探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1）在头部车企引颈下，SiC上车程度加速，咱们看好行业渗入率从刻下10%~20%擢升至50%以上；2）在AR眼镜鸿沟，SiC材料凭借高折射率脾气有望成为光波导的上风决议，头部厂商正积极探索联系期骗，咱们测算远期眼镜鸿沟的SiC需求有望朝上车载鸿沟。忽视矜恤还是落田主驱级别SiC居品的器件领军厂商，以及衬底举止的原土龙头。

　　▍角落变化一：头部车企引颈“SiC平权”趋势，中期维度SiC在新动力车端渗入率有望从10%~20%擢升至50%以上。

　　畴昔2~3年，车企积极发力800V等高压架构，带动SiC在汽车主驱鸿沟的普及，凭证NE时间数据，2024年SiC在国内乘用车端的渗入率已朝上10%；而凭证财联社新闻，比亚迪将于2025年3月17日举办“超等e平台本领发布暨汉L唐L预售发布会”，届时有望推出辅助1000V高压和5C以上超充才调的新一代电车平台，咱们看好头部车企在高压快充鸿沟积极布局有望进一步促进SiC的加速渗入。另一方面，受益于SiC产业链的快速降本等，以及混碳决议的引入，SiC正不休下千里到更廉价钱带的车型（如10~20万价钱带），推进车载SiC需求不休扩展。咱们展望中期维度SiC在新动力汽车鸿沟的渗入率有望从10~20%擢升50%+以上，具备较大成漫空间。

　　▍角落变化二：SiC材料有望成AR眼镜光波导的上风决议，翻开又一渊博空间。

　　2024年9月，Meta推出的新一代Orion AR眼镜改进性地接受了SiC动作光波导材料，其中枢上风在于领有更高的材料折射率（2.6 ~ 2.7，对比玻璃的1.5~2.0和树脂的1.4~1.7），带来的是更广的视场和更轻的分量及更小的体积。如Meta Orion 眼镜可兑现70°的FOV（裸露视场角），是当今商场上接受全彩Micro-LED+衍射光波导所达到的最大FOV居品，同期因为SiC的高折射率特质不错在单层波导片中完周至彩裸露（而玻璃等材料则需要2~3层），进而权贵改善AR的尺寸、厚度和分量。笼统来看，在成为追求紧凑外形及千里浸式视觉体验的下AR眼镜发展潮水中，咱们看好使用SiC材料的光波导决议凭借高折射率、宽视场角（FOV）及全彩集成等上风成为抨击的本通晓径。若SiC材料在远期成为AR眼镜光波导决议的主流上风阶梯的话，则眼镜鸿沟的SiC需求有望朝上车载鸿沟。

　　▍原土产业链：忽视矜恤SiC器件领军厂商，以及衬底举止的原土龙头。

　　器件端，限度2024年原土龙头厂商已完成SiC MOS在主驱的大范畴装车期骗，且原土器件厂商有望在2025/2026年加速产能开释，咱们看好原土器件龙头在SiC上车节律加速经由中深度受益。

　　衬底端，笼统来看原土头部衬底厂商已具备较强的巨匠商场竞争力，且商场份额不休擢升。受益于SiC在新动力汽车端的加速渗入以及新兴AR眼镜期骗带来的渊博潜在增量需求，咱们看好原土SiC衬底龙头有望进一步翻开增长天花板。

　　▍风险身分：

　　高压快充决议在新动力汽车鸿沟渗入不足预期的风险；SiC器件在新动力汽车上渗入不足预期的风险；AR眼镜光波导材料本通晓径变化的风险；SiC器件、衬底举止行业竞争加重的风险；SiC器件、衬底举止降价超预期的风险；关税等外部生意礼貌关于原土衬底厂商居品出口的风险。

　　▍投资战略。

　　受益上车节律加速及AR眼镜鸿沟的期骗探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1）在头部车企引颈下，SiC上车程度加速，咱们看好行业渗入率从刻下10%~20%擢升至50%以上；2）在AR眼镜鸿沟，SiC材料凭借高折射率脾气有望成为光波导的上风决议，头部厂商正积极探索联系期骗，咱们测算远期眼镜鸿沟的SiC需求有望朝上车载鸿沟。忽视矜恤还是落田主驱级别SiC居品的器件领军厂商，以及衬底举止的原土龙头。